Molinero Revista Año: 3 Número: 11 Enero - Febrero 2021

40 ARCHİVO DE PORTADA MOLINERO-MILLER / Enero-Febrero 2021 ha bajado un 40% esta temporada en comparación con la anterior, y la cosecha de trigo de Ucrania tam- bién ha bajado un 10% este año. El trigo australiano también tiene una gran deman- da. Si bien hay una amplia oferta esta temporada, el trigo australiano está logísticamente limitado con exportaciones comprometidas hasta fines de marzo/ principios de abril del 2021. Paralelamente, en el momento en que histórica- mente el trigo Argie entra en juego para hacer las cosas más interesantes y la competencia más feroz, más de 100 embarcaciones esperan ser cargadas en los puertos argentinos debido a la huelga en el puerto, lo que pone muy nerviosos a los molineros brasileños. La UE es el origen más barato para muchos des- tinos a partir de febrero, lo que dificulta racionar la demanda en vista de lo que está empezando a pare- cer un remanente crítico tras la mala cosecha de la temporada pasada. Son los fundamentos, como los fallos en la cadena de suministro junto con una demanda sólida, los que aumentan la presión en los mercados de granos. Y las fuerzas impulsoras técnicas/algorítmicas del co- mercio se hacen cargo de allí. La temporada de Na- vidad y Año Nuevo suele estar marcada por menos participantes. Este año no es igual a un comercio mediocre. Los futuros de trigo blando de EE. UU., se volvieron cada vez más volátiles con un amplio ran- go de negociación de hasta 20 centavos en las sesio- nes anteriores a las vacaciones de Navidad. Las no- ticias relacionadas con el trigo de la semana pasada también han disparado los precios en los mercados mundiales. Al mismo tiempo, la fortaleza subyacente del maíz y los frijoles apuntala los valores mundiales del trigo manteniendo un piso sólido. Los contratos de opciones y futuros de granos ya no son utilizados principalmente por agricultores, comerciantes y procesadores para cubrir sus riesgos. Su uso práctico de un instrumento de cobertura para compensar las posiciones en el mercado físico se ha visto eclipsado por las enormes posiciones de las entidades financieras especulativas, que ahora do- minan las transacciones de contratos de productos básicos. Ahora tenemos una situación en la que la interconexión de los mercados financiero y agrícola es indiscutible y generalizada. Los contratos agríco- las se agrupan con contratos no agrícolas en contra- tos de fondos indexados para productos básicos. Es la fórmula del fondo, más que los fundamentos de la oferta y la demanda, lo que impulsa los precios. Los fondos se negocian sobre la base de algoritmos y se especializan en gestionar los choques de pre- cios y la volatilidad en beneficio propio y del cliente. Las noticias sobre restricciones comerciales no son fácilmente cuantificables. Sin embargo, cuando los analistas de datos descubren cómo cuantificar cual- quier noticia dada (es decir, en caso de una caída pronunciada en las exportaciones rusas proyectadas debido a la introducción de cuotas/impuestos, etc.) e introducen esos números en las fórmulas, los algo- ritmos tomarán de allí con venganza. Es la temporada para ser alegre, y los producto- res agrícolas rusos tradicionalmente se van hasta mediados de enero. La mayor estabilidad financiera de los agricultores rusos debido a los precios récord de la última temporada, les ha permitido desa- rrollar su capacidad de almacenamiento. Es dudoso que haya muchos comercian- tes dispuestos a vender el trigo antes del regreso de los agricultores rusos al mer- cado, sin saber qué precios estarán dis- puestos a aceptar los agricultores cuando vuelvan al juego. Las ventas pospuestas pueden resultar bajistas a largo plazo en ausencia de otras noticias alcistas (clima adverso y similares). Un conocido proverbio latino nos ense- ña que Fortuna Eruditis Favet (“la fortuna favorece a la mente preparada”). Depen- de de los agentes del mercado conver- tir esta actual escasez de oferta en una oportunidad histórica que les permita ge- nerar importantes beneficios económicos a partir de lo que hoy parecen mercados mal definidos.